利益プールマップ

マクビープラネットの利益プール分析でMarTech事業に注目すると、最も重要な構造は「MT事業の粗利貢献40% dp-005 vs 売上貢献5-10%（推定）」という非対称性である。MT事業の粗利率が約100% dp-058(F4)]であるのに対し、AC事業はメディア購入費が原価の79-80% dp-004を占め粗利率約15% dp-059(F4)]にとどまる。FY2025全社の営業利益51.71億円 dp-008のうち、MT事業由来の利益がどの程度かは公式開示がないが、粗利貢献40%かつSGA負担がAC事業より小さいと推定されることから、営業利益の過半をMT事業が生み出している可能性がある。一方、FY2026 Q2の営業利益前年同期比38.1%減 dp-009は、AC事業の広告コストインフレが「薄利構造のリスクが顕在化」 dp-009したものであり、MT事業の高利益率がAC事業の変動を十分に吸収できていないことを示す。ROIC 27.8% dp-003（業界平均4.3%の約6.5倍）とフリーキャッシュフロー利回り13.6% dp-006は資本効率の高さを示すが、これはMT事業の高利益率に負うところが大きく、AC事業の利益率が低下すれば全社のROICにも影響する。