利益プールマップ

利益プール分析をAC事業中心に見ると、「薄利多売×高資本効率」というユニークな収益モデルが浮かび上がる。AC事業の粗利率は約15%（F4 dp-059参照）だが、売上の90-95%を占めるため粗利貢献比率は60%（dp-005）に達する。一方MT事業（Robee等SaaS）は粗利率約100%だが売上比率5-10%のため粗利貢献は40%。売上原価の79-80%がメディア購入費（dp-004）であり、広告費の変動が直接的に粗利を左右する構造である。ROIC 27.8%（業界平均4.3%、dp-003）とFCF利回り13.6%（dp-006）は、薄利ながらもキャッシュ創出力が極めて高いことを示す。しかしFY2026 Q2の営業利益38.1%減（dp-009）は、金融・クレジット分野の広告費高騰（F4 dp-056参照）がこの薄利構造を直撃した結果であり、メディアコストの変動に対する収益のレジリエンスの低さを露呈した。